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民心品种0413沪锌价格继续下挫短期内维持下调态势

2019-08-14 16:14:01来源:励志吧0次阅读

国投分析师 辛伟华从业资格号F3026857 今日内盘上涨1.95%至21725,外盘锌价表现疲弱,仍在跌幅中。明天由于复活节假期,外盘休市。建议操作策略,如果价格继续上涨,则关注22000整数关口,空头或可入场;如果价格不涨反跌,则找高位空头入场。

一、升贴水、价格和现货

LME锌大幅贴水不再,昨日回归正常,贴13美元。但是库存下降较慢,下游需求仍然不高,旺季不旺。

沪锌从上周五开始现货对期货由贴水转为升水,今日升水额度有所回落。现货市场成交不及昨日,且冶炼厂的态度为挺价惜售甚至不出货。

沪锌价格呈现back结构,或反映出锌精矿已经有所缓解,且这种紧张局面会持续得到环节。矿端短缺有所缓解,随着天气逐渐变暖,北方矿山有开采松动的迹象,可以开采的矿上都在满产生产中。

二、锌精矿紧缺局面2017年后会得到缓解

根据CRU数据来看:

虽然嘉能可减产锌精矿产量,但是2017年后国外矿山产量将会温和增长。进口锌精矿方面也会进一步缓解锌精矿短缺局面。

三、锌锭库存下降缓慢

从库存来看,本应该是消费旺季的一季度末并没有消耗掉很多社会库存,春节后期每周的库存跌幅都在一万吨以内,可见,锌精矿的短缺并没有传递到锌锭端。之前炼厂集中减产的消息对价格也并没有造成什么影响,且由于锌价之前高昂,虽然TC一直处于历史最低为但是在价格分享机制下,炼厂仍有利润可言。

说到国内炼厂集中检修减产,在最近的十年中来看这样的情况之前发生过三次,冶炼厂集中减产分别发生于2008年10月、2011年9月和2015年12月。其中发生在08年和15年的减产赶上了后期的需求大幅增长,引领锌价走了一波牛市,但11年9月的减产历时近1年,时间较长,且之后锌价维持偏弱振荡格局,并没产生什么作用。由过去经验可见,集中检修减产是需要后期的需求增长来才能引领价格走出一波牛市。有趣的是,根据我们调研镀锌管厂的结果来看,后续订单情况并不好。

四、终端消费增速放缓

根据今年“两会”的结果来看,2017年经济增长基调为L型,后期需求或不及去年同期,且现在表现出旺季不旺的局面。2017年1和2月份的下游消费数据表现良好,汽车产销均呈增长,增幅比上年同期有所提升。1-2 月,汽车产销 452.90 万辆和 445.91 万辆,同比增长11.07%和 8.84%,高于上年同期 7.3 和 4.5 个百分点,总体表现良好。2017 年 1-2 月份,全国房地产开发投资 9854 亿元,同比名义增长 8.9%,增速比去年全年提高 2 个百分点。2017 年 1-2 月累计生产家用电冰箱 1344 万台,同比增加 18.6%;累计生产房间空气调节器 2451 万台,同比增加 16.3%;累计生产家用洗衣机 1171.4 万台,同比增加 4.5%。但是三月份数据表现不及预期,例如3月国内乘用车增速继续放缓。短期内需要进一步关注3月的下游数据。

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