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钢铁:钢价矿价均下跌 库存基本持平

2019-10-09 19:35:39来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价矿价均下跌 库存基本持平 2012-07-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周基本面:钢价矿价均下跌、库存基本持平本周国内市场钢价延续了下跌的态势,并且跌幅略有扩大。结合基本持平的社会库存数据来看,不排除部分贸易商继续受悲观预期情绪影响,加大了去库存的力度。毕竟夏季高温多雨的天气不会出现明显变化,在季节因素的影响下,短期终端需求发生较大变化的可能性不大。本周矿石价格出现小幅下跌,其中国产矿跌幅较大。尽管目前矿石总体供需仍较为紧张,但在行业持续低迷的情况下,矿石价格恐怕也难以独善其身。受钢价下跌影响,本周我们估算的毛利水平也有所下降,其中长材整体的盈利水平相对较高。

在连续下跌2周之后,期货价格在本周企稳出现小幅反弹,带动期现价有所回升。虽然现货价格自年初以来缓慢小幅下跌的趋势尚未有所改变,但我们同样不曾观察到期现价差风险的出现。因此,预计本轮钢价继续以弱势调整的方式寻底:1、社会库存并未出现明显上升,尽管这可能与贸易商主动行为有关,但足以说明当前经济的内生性需求没有明显回落;2、目前行业面临的最大问题来自于市场对总需求的担忧,而政策上的继续放松或能够起到一定的缓解作用; 我们观察到上半年部分新增产能投产有所推迟,说明在行业盈利持续低位的情况下,钢厂生产的调整虽然略有滞后但仍值得期待。

产业动态:长材淡季正常回落,矿石难以独善其身我们观察到部分钢厂7月份长材的订货比例环比略有增加,虽然这可与钢厂的价格政策有关但也说明基建需求仍能够维持在较高的水平。近期价格整体表现较弱一部分原因来源于高温天气对项目开工和采购需求的短期显著影响。相对前期而言部分中小钢企出货情况并不理想,厂内库存也有小幅上升。

虽然前期矿价略有反弹,但在钢材市场供需尚未出现好转迹象之前,钢厂对原材料采购的谨慎态度恐怕也不会改变。我们观察到近期钢厂原料库存水平和内外矿配比环比变化均不大,或对此也有所印证。受此影响,本周矿石价格重新出现下跌,前期相对强势国产矿价格跌幅较大。

投资建议:关注具备业绩保障且PB较低的公司本周行业指数小幅下跌,连续4周跑输略有上涨的大盘。考虑将近底部的估值水平,行业继续大幅跑输的可能性不大。建议关注前期跌幅较大且具备一定业绩保障的八一钢铁、新兴铸管,以及PB较低的宝钢股份。

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