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10月信托觀察信托產品發行大幅下降收益率

2020-01-23 09:23:58来源:励志吧0次阅读

报告摘要:

2012年10月,48家公司共计发行345只信托产品,预计发行总规模为594亿元,相比9月份大幅下降2012年下半年以来,信托产品发行规模整体相比上半年有明显下降高收益的产品数明显减少,主要原因是房地产信托与基础设施信托的收益率下移

权益投资和贷款是主要的信托产品资金运用方式,规模占比分别为30%和29%;信托产品投向较为均衡其中,工商企业是最主要的信托产品投资领域,规模占比达29%

新发行信托产品的平均预期年收益率从8月份的8.47%降至8.4%,继续维持年初以来的下降趋势,且降至新低今年以来信托产品收益率呈下降趋势,各类信托产品收益率区间出现不同程度下移这主要源于代表高收益的房地产信托的减少,以及其他债务融资工具的冲击

一、行业资讯与点评

近日多家媒体有关于信托公司资产/资金池产品的报道,经过了解,我们认为近期调研信托公司的资产/资金池产品属正常监管行为,未来可能出台相关规范目前各地银监局态度不一,部分地区此类产品暂停新发行已获批或正在销售、运行产品基本不受影响

很长一段时间以来,包括短期银行理财业务、信托贷款业务在内的理财业务为人诟病,(,)董事长数日前在《中国》发表英文署名文章呼吁加强影子银行监管,对短期产品和背后较长期标的项目的不相匹配提出警告,将一些产品比作“庞氏骗局”

在这些讨论中,我们发现部分国内媒体和投资者对影子银行概念和风险的认识存在偏差,部分国外机构和投资者对中国的信托的认识存在偏差鉴于此,我们在上周推出《信托贷款与影子银行》报告

我们认为,资产/资金池产品、组合投资产品、TOT产品的主要风险是流动性风险这个风险源于此类产品对“流动性转换”这样一个传统商业银行核心功能的运用流动性风险可能产生于货币要求权的集中兑现(挤兑),或是资金供给方随时变现导致影子银行不能兑现(流动性缺口)

此类业务中应对流动性风险的主要措施是不断融入新的资金,以及平滑各类基础资产的到期时间与金额

详细分析请见我们10月18日的专题报告《信托贷款与影子银行》

二、信托产品发行

2012年10月(以下称上月),48家信托公司共计发行345只信托计划(以下简称信托产品),预计发行总规模为594亿元,相比9月份大幅下降45%考虑到信托产品数据统计的滞后性,实际下降幅度应该小得多

2012年下半年以来,信托产品发行规模整体相比上半年有明显下降产品平均收益率从年初以来始终呈下降趋势(见图1)

图1、信托产品发行概况

信托产品发行概况

数据来源:财汇数据、诺亚研究

表1列出了预期年收益率高于10%的新发行产品主要信息上月高收益的产品数明显减少,主要原因是房地产信托与基础设施信托的收益率下移

表1、部分信托产品(收益率高于10%)

部分信托产品(收益率高于10%)

数据来源:财汇数据、诺亚研究

二、信托产品资金运用方式

上月,权益投资和贷款是主要的信托产品资金运用方式,规模占比分别为30%和29%;其次为组合投资类产品和证券投资类,规模占比分别为18%和15%;股权投资类产品仅占8%(见图2)

图2、信托产品资金运用方式

信托产品资金运用方式

注:未统计“其他”类别产品

数据来源:财汇数据、诺亚研究

三、信托产品投资领域

上月,信托产品投向较为均衡其中,工商企业是最主要的信托产品投资领域,规模占比达29%金融、基础设施和房地产类产品的规模占比分别为25%、23%和23%(见图3)

图3、信托产品投资领域

信托产品投资领域

注:未统计“其他”类别产品

数据来源:财汇数据、诺亚研究

四、信托产品收益率

上月,新发行信托产品的平均预期年收益率从8月份的8.47%降至8.4%,继续维持年初以来的下降趋势,且降至新低其中,1年期产品从8.03%降至7.99%,2年期产品从9.1%降至8.98%(见图4)

今年以来信托产品收益率呈下降趋势,各类信托产品收益率区间出现不同程度下移这主要源于代表高收益的房地产信托的减少,以及其他债务融资工具的冲击

图4、2012年信托产品收益率走势(%)(基础档)

2012年信托产品收益率走势(%)(基础档)

数据来源:财汇数据、诺亚研究

上月,股权投资类和房地产信托平均收益率超过9%,证券投资类和金融类信托平均收益率不足7%各类信托产品的平均收益率环比出现不同程度的下降其中,股权投资类信托从10.2%降至9.2%,房地产信托从9.6%降至9.1%,基础设施信托从9.1%降至8.7%(见图5)

图5、各类信托产品收益率(%)

各类信托产品收益率(%)

注:蓝色柱为资金运用方式,红色柱为投资领域

数据来源:财汇数据、诺亚研究

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